Quercus TFI zarobił 16 mln zł netto w pierwszym kwartale 2026 - o 76% więcej niż rok wcześniej. I to mimo tego, że tylko w marcu klienci wycofali z funduszy spółki ok. 234 mln zł. Stan na kwiecień 2026.

Zysk skonsolidowany przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł z 9,1 mln zł w Q1 2025 do 16,0 mln zł - jeden z lepszych kwartałów tej warszawskiej spółki od lat. Dane pochodzą z raportu Quercus TFI przekazanego do ESPI, uzupełnione miesięcznymi statystykami IZFiA.

Skąd rekord, skoro marzec był tragiczny?

Rekord zbudował się na wysokim poziomie aktywów pod zarządzaniem i mocnej kontrybucji Xeliona z grupy. AUM spółki na koniec Q1 2026 wyniosło ok. 8,98 mld zł - o 27% więcej rdr i praktycznie płasko kwartał do kwartału. Opłaty za zarządzanie naliczane są od średniej aktywów, więc mocny styczeń i luty wystarczyły, żeby przychody wystrzeliły.

Napływy netto do funduszy Quercusa w całym Q1 wyniosły -6 mln zł. Wynik jak z lustrzanego odbicia: styczeń +128 mln zł, luty +100 mln zł, a marzec jednym ruchem zmiótł dorobek z odpływem 234 mln zł. Dla porównania - w Q1 2025 klienci dopłacili 453 mln zł, a w całym 2025 roku aż 1,66 mld zł (dane raportu Quercus za kwiecień 2026).

Klucz:

Quercus żyje z opłat od aktywów pod zarządzaniem, nie z jednorazowych napływów. Dopóki AUM się trzyma, zysk rośnie - nawet gdy klienci dopisują minusy.

Marzec 2026 uderzył cały rynek

Problem nie był lokalny. Przeanalizowaliśmy dane IZFiA - aktywa całego rynku TFI spadły w marcu o 14,6 mld zł (-3,2% m/m) do 448,3 mld zł. Pierwszy raz od września 2022 i wyniki zarządzania, i saldo przepływów kapitału zadziałały jednocześnie na minus.

„Marzec brutalnie przerwał idyllę na krajowym rynku funduszy - pierwszy raz od ponad trzech lat saldo przepływów i wyniki zarządzania zadziałały jednocześnie in minus." - komunikat miesięczny IZFiA, kwiecień 2026.

Saldo umorzeń w funduszach detalicznych w marcu: -7,3 mld zł wobec +8,5 mld zł netto napływów w lutym. Największe spadki aktywów zanotowali giganci:

TFI Spadek aktywów (marzec 2026)
PKO TFI -5,5 mld zł
Santander TFI -2,6 mld zł
Goldman Sachs TFI -1,5 mld zł

Na tym tle odpływ 234 mln zł z Quercusa to raczej draśnięcie niż cios.

Co to znaczy dla akcjonariuszy QUERCUS?

Lepszy od konsensu zysk netto nie wziął się znikąd - przychody z zarządzania i wynik Xeliona pobiły oczekiwania analityków o ok. 8%. Spółka zwołała już Zwyczajne Walne Zgromadzenie (raport bieżący 14/2026), na którym standardowo pojawia się temat podziału zysku.

Powiedzmy sobie szczerze - firma z 27% wyższym AUM rdr i rosnącą marżą ma z czego dzielić. Ale to wcale nie oznacza, że Q2 pójdzie gładko. Kwiecień i maj pokażą, czy marcowa panika była jednorazowa, czy to start cyklu odwrotu.

Pamiętaj:

Wyniki TFI są silnie skorelowane z rynkami akcji i długu. Jeśli [WIG20](https://www.gpw.pl/) i rentowności obligacji skarbowych wejdą w trend spadkowy, AUM może się skurczyć - a za nim przychody ze stałych opłat.

Jeśli marzec był jednorazowym wstrząsem, Quercus wchodzi w drugi kwartał z mocnym bilansem przychodów. Jeśli początkiem trendu - nawet najlepsze TFI to poczują.

Przeczytaj też