NT$1 134 mld przychodu w jednym kwartale. Tyle zarobiło TSMC w pierwszych trzech miesiącach 2026 roku - wynika z danych opublikowanych przez spółkę. W przeliczeniu na dolary to ok. 35,7 mld, czyli wzrost o 35,1% rok do roku. Stan na 16 kwietnia 2026 - dziś odbywa się konferencja wynikowa spółki.

Sam marzec okazał się rekordowy: przychody skoczyły o 45,2% r/r, co potwierdza, że popyt na chipy AI nie słabnie - wręcz przyspiesza. Wynik trafił w sam szczyt widełek prognozowanych w styczniu (34,6-35,8 mld dol.), co mówi jedno - zarząd TSMC doskonale czyta rynek.

Klucz:

TSMC produkuje ok. 9 na 10 zaawansowanych akceleratorów AI na świecie. Dopóki boom na sztuczną inteligencję trwa, ta firma jest jego głównym beneficjentem.

Ile TSMC zarabia na każdym dolarze przychodu?

Bardzo dużo - i coraz więcej. Spółka prognozowała marżę brutto na poziomie 63-65% oraz marżę operacyjną 54-56% - to najwyższe guidance'y w historii firmy. Analitycy szacują zysk netto za Q1 na ok. 542,6 mld TWD, a zysk na akcję (EPS) na 3,30 dol. - wzrost przekraczający 50% rok do roku, wg konsensusu zebranego przez Yahoo Finance.

Dla porównania: capex w 2025 roku wyniósł 40,9 mld dol. Teraz spółka podnosi go do rekordowych 52-56 mld dol. na 2026 - wzrost o ok. 30%, wg komunikatu ze stycznia. 70-80% tej kwoty idzie na najbardziej wymagające procesy technologiczne.

Dlaczego AI zmienia zasady gry dla TSMC?

Bo NVIDIA, główny klient TSMC w segmencie AI, zarezerwowała ponad 60% mocy pakowania CoWoS na 2026 rok pod swoją architekturę Rubin - wynika z raportów branżowych cytowanych m.in. przez CNBC. TSMC skaluje tę zdolność do 130-150 tys. waferów miesięcznie do końca roku, z ok. 35 tys. pod koniec 2024.

Powiedzmy sobie szczerze - to nie jest już zwykły cykl koniunkturalny w półprzewodnikach. Prognozowany CAGR przychodów z akceleratorów AI w latach 2024-2029 to 54-56%. Kto kontroluje produkcję tych chipów, kontroluje tempo rozwoju całej branży.

TSMC a ryzyka: cła i fabryka w Arizonie

Nie wszystko jest różowe. Wafery produkowane w nowej fabryce w Arizonie kosztują 25-30% więcej niż identyczne chipy z Tajwanu - to premia za odporność łańcucha dostaw, ale też realne obciążenie dla marż. Morningstar obniżył wycenę fair value wskazując, że cła USA uderzają w segment non-AI.

Akcje TSM na NYSE wyceniane są na ok. 338 dol. (stan na początek kwietnia 2026). Barclays podnosi cenę docelową do 450 dol., Needham do 410 dol. Rozrzut prognoz jest spory - i to chyba najlepiej oddaje niepewność co do trwałości obecnych marż.

Dla polskich inwestorów:

Akcje TSMC (ADR pod tickerem TSM) można kupić przez większość polskich brokerów oferujących dostęp do NYSE. Alternatywą są ETF-y na sektor półprzewodników (np. SOXX, SMH) dostępne na zagranicznych giełdach.

Co dalej? Prognoza na cały 2026

Zarząd TSMC prognozuje wzrost przychodów za cały 2026 rok na poziomie blisko 30% w dolarach, przy wzroście całego rynku foundry (Foundry 2.0) o 14%. Spółka rośnie ponad dwukrotnie szybciej niż branża.

„Popyt na zaawansowane węzły technologiczne i pakowanie CoWoS pozostaje silny, napędzany przez aplikacje AI i HPC" - komunikat TSMC ze styczniowej konferencji wynikowej Q4 2025, źródło: TSMC Investor Relations

Moim zdaniem kluczowe pytanie na drugą połowę roku brzmi: czy marże utrzymają się powyżej 60%, gdy produkcja w Arizonie się rozkręci, a presja cenowa ze strony klientów non-AI wzrośnie. Dzisiejsza konferencja powinna dać więcej wskazówek.

Przeczytaj też