Fed pozostawił stopy procentowe w przedziale 4,25-4,50% na posiedzeniu 28-29 kwietnia 2026 r. - bez zmian czwarty miesiąc z rzędu. Rynek wycenia pierwszą obniżkę o 25 pb dopiero na 16 września, a wojna w Iranie i ropa Brent w okolicach 95 dol. za baryłkę odsuwają cykl luzowania o kolejne 4-5 miesięcy. Dla kredytobiorcy planującego hipotekę 750 tys. zł na 25 lat to dłuższe utrzymanie WIBOR 3M w okolicach 4,7% i rata 5 215 zł zamiast oczekiwanych 4 800 zł.

Stan na kwiecień 2026. Sprawdziliśmy, jak komunikat FOMC przekłada się na polski rynek kredytowy.

Dlaczego Fed wstrzymuje cięcia stóp w kwietniu 2026?

Fed nie ruszył stóp, bo szok naftowy z cieśniny Ormuz przeniósł się na ceny benzyny w USA, a Komitet (wg komunikatu FOMC z 29 kwietnia 2026 r.) ocenia ryzyko nawrotu inflacji jako podwyższone. Inflacja CPI w USA wzrosła do 3,4% r/r w marcu wobec 3,0% miesiąc wcześniej, a Fed nie chce powtórki z 2022 roku, kiedy zbyt wczesne luzowanie sprokurowało drugą falę cen.

„Biorąc pod uwagę niepewność dotyczącą wojny w Iranie, nie jest to najlepszy moment, by Fed się do czegoś zobowiązywał. Jesteśmy przekonani, że podczas swojego kwietniowego posiedzenia nie zmieni wysokości stóp." - Krishna Guha, wiceprezes Evercore ISI, komentarz dla CNBC z 28 kwietnia 2026 r.

To stanowisko pokrywa się z rynkową wyceną. Kontrakty futures na stopy Fed Funds (CME FedWatch, stan na 28 kwietnia 2026 r.) pokazują 78% prawdopodobieństwa cięcia o 25 pb na posiedzeniu 16 września, ale tylko 12% szans na ruch w czerwcu. Trzy miesiące temu rynek typował dwie obniżki przed wakacjami - dziś to scenariusz pesymistyczny.

Dodatkowy ciężar dla Powella: rynek pracy w USA trzyma się mocno. Stopa bezrobocia 4,1% (wg BLS, marzec 2026), wzrost zatrudnienia 184 tys. miesięcznie. Nie ma argumentu o słabnącej gospodarce, który zmuszałby do wcześniejszego luzowania.

Jak wojna w Iranie wpływa na decyzje Fed?

Konflikt podbija ropę i odbiera Fedowi przestrzeń do obniżek. Międzynarodowa Agencja Energii prognozuje pierwszy od 2020 roku spadek globalnego popytu na ropę, ale ceny i tak rosną - bo blokada Hormuz wycina 20 mln baryłek dziennie z dostaw. Brent skoczył z 78 dol. w styczniu do 95 dol. w kwietniu (wg danych ICE), a przeciętna cena benzyny w USA przekroczyła 4,20 dol. za galon - poziom z lipca 2022 r.

To sprawia, że Fed znalazł się w identycznej pułapce co EBC. Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzega, że każdy dzień konfliktu obniża globalny wzrost i podbija inflację, a banki centralne muszą wybierać: chronić wzrost (cięcia) czy walczyć z inflacją (pauza). Powell wybrał pauzę.

Moim zdaniem Fed gra ostrożnie, ale poprawnie. Odpalenie cyklu obniżek przy ropie 95 dol. i CPI 3,4% byłoby powtórką błędu Arthura Burnsa z 1971 roku, gdy Fed zbyt wcześnie zluzował politykę i przegrał z drugą falą inflacji aż do 1982 r. Powell zna tę lekcję na pamięć - mówił o niej w wykładzie w Jackson Hole w 2022 r.

Co cięcie dopiero we wrześniu zmienia dla NBP i WIBOR?

Pauza Fed przekłada się na pauzę RPP - co najmniej do III kwartału 2026 r. NBP nie obniży stóp szybciej niż Fed, bo różnica EUR/PLN i USD/PLN zwiększyłaby presję na złotego, a importowana inflacja (paliwa, surowce) i tak już dobija polski CPI. Inflacja CPI w marcu 2026 wyniosła 3,0% wg GUS, a inflacja bazowa skoczyła do 2,7% - powyżej oczekiwań analityków.

Stopa referencyjna NBP utrzymuje się na 4,75% (stan na kwiecień 2026 r., wg komunikatów RPP), a WIBOR 3M oscyluje w przedziale 4,65-4,75%. Według prognoz ING Banku Śląskiego, pierwsza obniżka NBP to wrzesień-październik, a stopa referencyjna na koniec 2026 r. wyniesie 3,75%.

Jak to wygląda w liczbach dla typowego kredytu? Sprawdziliśmy trzy scenariusze dla hipoteki 750 tys. zł na 25 lat z marżą 2,1%:

Scenariusz WIBOR 3M Łączne oprocentowanie Rata miesięczna
Stan obecny (kwiecień 2026) 4,70% 6,80% 5 215 zł
Po pierwszej obniżce (wrzesień 2026) 4,45% 6,55% 5 088 zł
Po dwóch obniżkach (grudzień 2026) 4,20% 6,30% 4 962 zł

Różnica między scenariuszem kwietniowym a grudniowym to 253 zł na racie. Czyli czekanie 8 miesięcy daje oszczędność rzędu 3 000 zł rocznie - ale tylko jeśli Fed faktycznie tnie we wrześniu, a NBP idzie w jego ślady miesiąc później.

Pamiętaj:

Każda zmiana WIBOR 3M o 0,25 pp zmienia ratę kredytu 750 tys. zł na 25 lat o ok. 130 zł miesięcznie. Stress test KNF wymaga uwzględnienia wzrostu o 5 pp - to dodatkowe 2 800 zł zapasu w budżecie.

Czy warto czekać z kredytem do września?

Niekoniecznie. Bank wycenia zdolność na podstawie aktualnej raty, więc czekanie na niższy WIBOR teoretycznie zwiększa zdolność o 5-7%. Ale w międzyczasie ceny mieszkań w Warszawie wzrosły o 4,8% rok do roku wg danych NBP za I kw. 2026 r., a stawki najmu w największych miastach poszły w górę o 6-8%. Czyli czekasz na niższą ratę, ale płacisz więcej za sam metr - i więcej za wynajem w trakcie szukania.

Według Adriana Sajdy, głównego ekonomisty mBanku (raport mBank Research, kwiecień 2026 r.), realny break-even czekania to średnio 3-4 miesiące. Po tym czasie wzrost cen nieruchomości zjada nominalną oszczędność z niższej raty, a kupujący traci na hierarchii ofert (najlepsze mieszkania znikają najszybciej).

Drugi argument przeciw czekaniu: Fed może zaskoczyć i NIE obniżyć we wrześniu. Jeśli Iran eskaluje, ropa skoczy do 110-120 dol., a inflacja w USA wróci powyżej 4%, scenariusz „no cuts in 2026" staje się realny. Wtedy WIBOR utrzyma się na 4,7% przez cały rok, a typowy kredytobiorca odetchnie dopiero w 2027 r. Powiedzmy sobie szczerze - w tle wojny szok naftowy może wracać kilka razy.

Opcja A: Złóż wniosek teraz

Rata startowa: 5 215 zł
Cena mieszkania: aktualna
Ryzyko: WIBOR może wzrosnąć przy eskalacji w Iranie
Zaleta: blokujesz cenę i zaczynasz spłacać kapitał

Opcja B: Czekaj do września

Rata po obniżce: ok. 5 088 zł
Cena mieszkania: +1,5-2% w 5 miesięcy
Ryzyko: Fed może nie obniżyć wcale
Zaleta: niższa rata startowa i potencjalnie więcej obniżek do końca roku

Co to oznacza dla Piotra

Piotr planuje kredyt 750 tys. zł na 25 lat w perspektywie 6-12 miesięcy. Przy obecnym WIBOR 3M 4,70% i typowej marży 2,1% jego rata wyniosłaby 5 215 zł, a DSTI przy dochodzie 14 000 zł netto i bez innych zobowiązań to 37%. Bank zaakceptuje, choć Rekomendacja S KNF rekomenduje DSTI poniżej 35% przy stress teście +5 pp.

Co zrobić w praktyce? Trzy ruchy są warte rozważenia:

  1. Złóż wnioski w 3 bankach teraz - oferty mają termin 30-60 dni, więc jeśli we wrześniu WIBOR spadnie, podpiszesz na tańszych warunkach. Aktualne marże sprawdzisz w rankingu kredytów hipotecznych.
  2. Przelicz zdolność dla scenariuszy 4,7% i 4,2% - różnica to ok. 60 tys. zł zdolności kredytowej, czyli inny segment cenowy mieszkania. Kalkulator zdolności kredytowej zrobi to w 2 minuty.
  3. Sprawdź pełen werdykt w Decyzjomacie Hipotecznym - 18 pytań, finalna rekomendacja TAK/NIE/CZEKAJ z konkretnym uzasadnieniem dla Twojej sytuacji.

Moja rada: nie odkładaj decyzji o miesiąc patrząc na nagłówki o Fed. Patrz na własną zdolność, ceny mieszkań w Twojej dzielnicy i bufor bezpieczeństwa. Stress test KNF jest bezlitosny - jeśli teraz przechodzisz przy WIBOR 4,7%, przejdziesz też przy 4,2%. Jeśli nie przechodzisz - obniżka stóp niczego nie zmieni.

Klucz:

Pauza Fed do września 2026 r. odsuwa pierwszą obniżkę NBP o 4-5 miesięcy i utrzymuje WIBOR 3M w okolicach 4,7%. Dla kredytobiorcy 750 tys. zł to różnica 250-330 zł miesięcznie wobec scenariusza końca 2026.

Co dalej obserwować na rynku?

Trzy daty są kluczowe. 13 maja - dane CPI USA za kwiecień (jeśli powyżej 3,5%, scenariusz wrześniowy się odsuwa). 16-17 czerwca - posiedzenie FOMC (rynek nie wycenia ruchu, ale forward guidance Powella zmieni cenę kontraktów). 16 września - posiedzenie FOMC z projekcjami SEP (tu rynek wycenia pierwsze cięcie). Posiedzenie RPP 4-5 czerwca da pierwszy sygnał, czy NBP planuje zaczekać na Fed, czy ruszy samodzielnie.

Dla planu hipotecznego: jeśli kupujesz konkretne mieszkanie i bank policzył zdolność, nie czekaj. Jeśli oszczędzasz na wkład własny i masz 6-12 miesięcy zapasu, policz alokację oszczędności w Decyzjomacie Nadpłata - zwykle EDO bije konto oszczędnościowe o 1,5-2 pp w realnym ujęciu.

Więcej naszych analiz makroekonomicznych znajdziesz w sekcji makroekonomia. Polecam też analizę MFW o szoku naftowym i komentarz o wpływie wojny w Iranie na rynek elektryków - oba pokazują skalę globalnych konsekwencji konfliktu, której Fed nie może już ignorować.

Przeczytaj też

Narzędzia do Twojej decyzji