Kredyt 750 tys. zł na 25 lat przy WIBOR 3M 3,84% i marży banku 2,1% kosztuje dziś 4 770 zł miesięcznie. Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej 5-6 maja 2026 r. niemal na pewno zostawi stopę referencyjną na 4,00% - konsensus 12 ekonomistów ankietowanych przez PAP w kwietniu 2026 r. jest jednomyślny. Ale jedno może wszystkich zaskoczyć: ropa Brent powyżej 100 USD/bbl i kwietniowy CPI na 3,2% r/r (szybki szacunek GUS z 30 kwietnia 2026 r.) wciągają na stół scenariusz, którego rynek jeszcze w styczniu nie wyceniał. Podwyżkę zamiast obniżki.

Stan na 5 maja 2026 r. polski rynek pieniężny przestał wierzyć w obniżki w I półroczu, ale jeszcze nie zaczął wyceniać scenariusza odwrotnego. To luka, w którą zwykle wpada największa niespodzianka cyklu.

Ile wynosi stopa NBP i WIBOR 3M w maju 2026?

Stopa referencyjna NBP wynosi 4,00% od kwietniowej decyzji RPP, a WIBOR 3M (trzymiesięczna stopa, po której banki pożyczają sobie pieniądze - bazowy wskaźnik dla rat kredytów hipotecznych w Polsce) ustabilizował się na 3,84% wg fixingu GPW Benchmark z 30 kwietnia 2026 r. To najniższy poziom od marca 2023 r. - rok temu WIBOR 3M atakował 5,7%, a w szczycie z października 2022 r. dochodził do 7,4%.

Spadek z 7,4% do 3,84% w niecałe trzy lata to ogromny ruch. Tylko że od stycznia 2026 r. trend wytracił impet. WIBOR 3M zatrzymał się przy 3,84% i nie schodzi niżej, bo rynek wycenia, że RPP nie zetnie głównej stopy w II kwartale. Stopa lombardowa to 4,50%, depozytowa 3,50%, a redyskontowa weksli 4,05% - wszystkie utrzymane od kwietnia bez zmian. Pełen kontekst trajektorii WIBOR opisaliśmy w analizie WIBOR 2026.

Jeśli zestawisz dane: WIBOR 3M 3,84%, CPI 3,2%, stopa NBP 4,00%, dostajesz realną stopę procentową na poziomie zaledwie 0,8% (4,00 minus 3,2). Półtora roku temu realna stopa wynosiła powyżej 3%. To kluczowa zmiana - przestrzeń do dalszych obniżek bez ryzyka rozkręcenia inflacji praktycznie zniknęła.

Co zaskoczy w komunikacie RPP po posiedzeniu 5-6 maja?

6 maja 2026 r. RPP najprawdopodobniej utrzyma stopy na 4,00%. Niespodzianka nie przyjdzie z poziomu stopy procentowej, lecz z tonu komunikatu i konferencji prasowej prezesa NBP. Inflacja CPI 3,2% wg szybkiego szacunku GUS zmienia układ kart, a ekonomiści zaczynają ostrożnie wycofywać prognozy obniżek na II kwartał.

„W najbliższym czasie nie przewiduję możliwości obniżenia stóp procentowych.” - Adam Glapiński, prezes NBP, konferencja prasowa po posiedzeniu RPP, kwiecień 2026 r.

To zdanie z kwietnia było pierwszym sygnałem zwrotu. Jeszcze w lutym 2026 r. Glapiński zostawiał drzwi otwarte na cięcie w II kwartale. Po marcowym CPI 3,0% i kwietniowym 3,2% drzwi się zatrzasnęły. Moim zdaniem majowa konferencja pójdzie krok dalej - prezes NBP zacznie sygnalizować ryzyko podwyżki, jeśli ropa Brent nie odpuści w czerwcu i lipcu.

Konsensus 12 ekonomistów ankietowanych przez PAP wskazuje „bez zmian” jednogłośnie. To rzadkie. W październiku 2025 r. konsensus dzielił się 8 do 4 między utrzymanie stóp a obniżkę. Dziś wszyscy są zgodni co do utrzymania, ale różnią się co do dalszego wektora. Według ekonomistów PKO BP i Pekao (TVN24 Biznes, kwiecień 2026 r.) RPP w 2026 r. miała obniżyć stopy łącznie o 0,5 pp. ING Bank Śląski celował w 0,75 pp. Te liczby były poprawne pod warunkiem ropy w okolicach 75-80 USD i CPI schodzącego do celu 2,5%. Dziś nie spełnia się ani jeden z warunków. Rynkową ścieżkę polityki pieniężnej w pełnym kontekście pokazaliśmy w poprzedniej analizie stóp NBP.

Czy ropa za 100 USD wymusi podwyżkę stóp procentowych w 2026?

Brent przebijający 100 USD/bbl podbija inflację paliwową w Polsce o 8-9% r/r. Ceny paliw wzrosły o 8,4% w kwietniu 2026 r. (GUS), a energia o 4,7% r/r. To dokładnie te dwie kategorie, które ciągną ogólny CPI w górę i nie pozwalają mu spaść poniżej 3%. Trzy miesiące temu paliwa były na minusie 7,8% r/r - skok do +8,4% w niecałe dwa miesiące to klasyczny szok podażowy, dokładnie ten, na który banki centralne zwykle nie reagują obniżkami.

Modele NBP (raport o inflacji, marzec 2026 r.) szacują, że trwały wzrost ropy o 20 USD/bbl przekłada się na +0,4-0,6 pp do polskiego CPI w horyzoncie 6-9 miesięcy. Ropa od stycznia 2026 r. wzrosła z 75 USD do ponad 100 USD, czyli o 25 USD. To podbija oczekiwany CPI o +0,5-0,75 pp z opóźnieniem. Podstawowy scenariusz NBP z marca zakładał ropę po 78 USD - jest już nieaktualny.

Fed wstrzymał obniżki do września 2026 z dokładnie tego samego powodu - ropy i wynikającej z niej presji inflacyjnej. RPP rzadko działa wbrew Fedowi w obliczu wspólnego szoku surowcowego. To także argument za pauzą, a nie obniżką. Skutki cen paliw dla raty rozpisaliśmy w analizie wpływu ropy 100 USD na kredyt 750 tys. zł.

Argumenty za podwyżką stóp w III kwartale 2026 r. (kontrariańska teza, której rynek dziś nie wycenia):

  • inflacja bazowa nie zeszła pod 3% - utknęła przy 3,1-3,3% wg kwartalnych danych GUS
  • ropa stabilizuje się powyżej 100 USD trzeci miesiąc z rzędu
  • realna stopa procentowa spadła do 0,8% i przestała być restrykcyjna
  • konsensus rynkowy zakładał -50 pb w 2026 r., dziś wycenia 0 pp - ale rentowności obligacji 10-letnich (4,2%) sugerują już lekki bias jastrzębi

Powiem wprost: prognozy banków z grudnia 2025 r. są dziś papierem, na którym wypisano nieaktualne założenia. Rynek pieniądza i oczekiwania CPI z kwietnia wymuszają rewizję w górę, nie w dół.

Wpływ na ratę kredytu 750 tys. zł

Twoja rata kredytu 750 tys. zł na 25 lat przy WIBOR 3M 3,84% i marży banku 2,1% (RRSO 6,3%) wynosi dziś 4 770 zł miesięcznie. To liczba bazowa, do której odnoszę wszystkie scenariusze. Każde +25 pb stopy NBP, które po pełnym przeniesieniu trafi na WIBOR 3M, podbija Twoją ratę o około 110 zł miesięcznie.

Trzy scenariusze do końca 2026 r.:

Scenariusz Stopa NBP WIBOR 3M Rata 750k Zmiana
Bez zmian (konsensus) 4,00% 3,84% 4 770 zł 0 zł
Obniżka -50 pb 3,50% 3,35% 4 550 zł -220 zł
Podwyżka +25 pb 4,25% 4,10% 4 880 zł +110 zł
Podwyżka +50 pb 4,50% 4,35% 4 990 zł +220 zł

W skali roku różnica między obniżką -50 pb a podwyżką +25 pb to 3 960 zł netto z Twojego budżetu. W pełnym 25-letnim okresie kredytu - około 99 tys. zł różnicy w łącznych odsetkach. Stress test KNF z Rekomendacji S wymusza w bankach liczenie zdolności kredytowej z buforem +2,5 pp do oprocentowania. Jeśli planujesz podpis kredytu w III kwartale 2026 r., bank potraktuje Cię tak, jakby WIBOR 3M wynosił już 6,3% - niezależnie czy on faktycznie spadnie, czy wzrośnie. Sprawdź swoją realną zdolność w kalkulatorze zdolności kredytowej.

Klucz:

Konsensus utrzymania stóp w maju 2026 r. jest jednomyślny, ale ropa powyżej 100 USD i CPI 3,2% wprowadzają do gry scenariusz podwyżki w III kwartale, którego rynek dziś nie wycenia.

Policz konkretną ratę dla swojego budżetu w kalkulatorze raty kredytu hipotecznego i porównaj 14 ofert bankowych w rankingu kredytów hipotecznych. Pełny werdykt - z trzema ścieżkami WIBOR i stress testem KNF - znajdziesz w Decyzjomacie Hipotecznym.

Co dalej - kalendarz RPP do końca 2026 r.

Po posiedzeniu 5-6 maja 2026 r. kolejne decyzje o stopach przypadają na: 3-4 czerwca, 1-2 lipca, 2-3 września, 7-8 października, 4-5 listopada i 8-9 grudnia (harmonogram NBP). Każde z tych posiedzeń może zmienić Twoją ratę.

Co obserwować w najbliższych ośmiu tygodniach:

  • szybki szacunek CPI za maj (29 maja 2026 r., GUS) - jeśli zostanie powyżej 3%, scenariusz podwyżki rośnie
  • aktualizacja raportu o inflacji NBP (czerwiec 2026 r.) - rewizja prognozy CPI w górę byłaby pierwszym formalnym sygnałem jastrzębim
  • ropa Brent - krytyczny próg 95 USD/bbl, poniżej tego scenariusz wraca do obniżek
  • decyzja Fed (16-17 czerwca 2026 r.) - polski rynek zwykle reaguje 24-48 godzin później

Ostatni raz RPP podniosła stopy 7 września 2022 r., gdy Glapiński walczył z inflacją 17,9%. Dziś warunki są inne, ale scenariusz pierwszej podwyżki od czterech lat przestaje być akademicki. Jeżeli Brent zostanie powyżej 100 USD do połowy lipca, rynek zacznie wyceniać +25 pb na wrześniowym posiedzeniu - i Twój kalendarz refinansowania trzeba pisać od nowa.

A jeśli OPEC+ na czerwcowym szczycie zwiększy podaż albo eskalacja na Bliskim Wschodzie wygaśnie? Brent zejdzie do 80 USD i wracamy do trajektorii obniżek -50 pb do końca roku. Wtedy Twoja rata 750 tys. zł spada o 220 zł, banki wracają do walki o klienta marżą 1,75-1,85% (zamiast obecnej średniej 2,0-2,1%), a najbliższe sześć miesięcy będzie dla planujących pierwszy kredyt potencjalnie najlepszym oknem roku. Dla rozważających zakup pierwszego mieszkania zestawienie kosztów najmu i własności znajdziesz w Decyzjomacie Kupno-Wynajem. Pełen klastr makroekonomiczny portalu - na stronie kategorii makroekonomia.

Przeczytaj też

Narzędzia do Twojej decyzji