Prognoza stóp procentowych NBP 2026-2027: czy RPP podniesie stopy?
Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75%, inflacja CPI 3,5%. Mediana prognoz 5 banków to 4,00% w połowie 2027, a rynek FRA wycenia jeszcze więcej. 3 z 5 banków zakłada podwyżki, żaden obniżek. Najbliższą decyzję RPP prognozuje Finwire Nowcast, a ścieżkę na 2027 wyznaczają prognozy banków i wycena rynku.
Co RPP zdecyduje na posiedzeniu 3-4 listopada 2026?
RPP najpewniej pozostawi stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu 3-4 listopada 2026: Finwire Nowcast ocenia szanse na 85%. Obniżka ma 8% szans, a podwyżka 6%. Rynek międzybankowy nie spodziewa się obniżek: WIBOR 3M (3,91%) jest wyższy niż stopa referencyjna NBP (3,75%). Ostatnia zmiana stóp weszła w życie 5 marca 2026.
Finwire Nowcast dotyczy najbliższego posiedzenia. Ścieżkę stopy NBP do końca 2027 pokazują niżej prognozy banków i wycena rynku FRA.
Jak zmieni się stopa NBP do końca 2027?
4,00% na koniec 2027 - tyle zakłada scenariusz bazowy, czyli mediana prognoz banków utrzymana za horyzontem ich prognoz. Rynek FRA wycenia szybsze podwyżki, a najostrożniejsze banki zakładają stopy bez zmian. Wykres pokazuje historię decyzji RPP i trzy ścieżki do grudnia 2027.
Historia: decyzje RPP (NBP). Scenariusze: bazowy = mediana prognoz banków, optymistyczny = najniższa ścieżka banków, pesymistyczny = stopa implikowana przez FRA (CMC Markets, notowania FRA z 28 września 2026).
Jakie są trzy scenariusze dla stóp NBP?
60% - tyle wagi ma scenariusz bazowy. Wagi pozostałych przesuwają sygnały ryzyka: ceny paliw, kurs złotego i odległość stopy od Reguły Taylora. Każdy scenariusz ma warunek, który go uruchamia - po nim poznasz, w którą stronę idzie RPP.
- Stopa NBP, koniec 2026
- 3,75%
- Stopa NBP, połowa 2027
- 4,00%
- Stopa NBP, koniec 2027
- 4,00%
- Rata 500 tys. zł, koniec 2027
- +76 zł
Mediana prognoz 5 banków (stan na 8.10.2026) zakłada stopę bez zmian (3,75%) na koniec 2026 i podwyżki do 4,00% w 2027. 3 z 5 banków zakłada podwyżki, żaden obniżek. Za wyższymi stopami przemawia to, że stopa 3,75% leży 0,58 pp poniżej wskazania Reguły Taylora (4,33% przy CPI 3,5%), a ceny paliw rosną o 36,4% r/r (GUS, wrzesień 2026).
Warunek: CPI powyżej 3,5%, najnowsza projekcja NBP nie pokazuje szybkiego powrotu inflacji do celu
- Stopa NBP, koniec 2026
- 3,75%
- Stopa NBP, połowa 2027
- 3,75%
- Stopa NBP, koniec 2027
- 3,75%
- Rata 500 tys. zł, koniec 2027
- 0 zł
Najniższa ścieżka wśród prognoz banków (Bank Millennium, Bank Pekao, stan na 8.10.2026) zakłada stopę bez zmian (3,75%) do końca 2027. RPP uznaje, że inflację napędzają paliwa, czyli szok podażowy, i czeka, aż CPI wróci do pasma celu bez podnoszenia stóp.
Warunek: CPI wraca poniżej 3,5% i ceny paliw przestają rosnąć
- Stopa NBP, koniec 2026
- 4,25%
- Stopa NBP, połowa 2027
- 5,00%
- Stopa NBP, koniec 2027
- 5,00%
- Rata 500 tys. zł, koniec 2027
- +391 zł
Ścieżka wyceniana przez rynek FRA (28.09.2026): WIBOR 3M 5,06% w kontrakcie 9x12, co odpowiada stopie NBP ok. 5,00%. Szok się utrwala: ceny paliw rosną o 36,4% r/r (GUS, wrzesień 2026), USD/PLN +5,2% w 3 miesiące (NBP), inflacja rozlewa się na inne ceny.
Warunek: CPI powyżej 4,5% przez 2+ kwartały, ceny paliw powyżej 20% r/r lub USD/PLN +5% w kwartał
W obliczu nasilających się oczekiwań rynkowych na podwyżki, dla przyszłej ścieżki stóp kluczowe będą wyniki projekcji PKB i inflacji, którą RPP pozna w przyszłym miesiącu. Naszym zdaniem bieżące perspektywy inflacji nie wymuszają podwyżek stóp procentowych - ze względu na przejściowy charakter szoków podażowych, inflacja pod koniec 2027 znajdzie się w okolicy celu NBP
Co prognozują banki i rynek FRA?
3 z 5 banków zakłada podwyżki stóp NBP, pozostałe stopy bez zmian, żaden obniżek. Jeszcze latem większość prognoz mówiła o cięciach - zmieniła to inflacja, która w październiku 2026 wyniosła 3,5%.
| Bank | Ścieżka stóp NBP | Koniec 2026 | Połowa 2027 | Źródło |
|---|---|---|---|---|
| mBankEkonomiści mBanku | podwyżki po 25 pb w listopadzie 2026, styczniu i marcu 2027 | 4,00% | 4,50% | 8 października 2026 |
| ING Bank ŚląskiRafał Benecki, Adam Antoniak | dwie podwyżki po 25 pb w I kwartale 2027 | 3,75% | 4,25% | 7 października 2026 |
| Credit AgricoleKrystian Jaworski | jednorazowa podwyżka o 25 pb w listopadzie 2026 | 4,00% | 4,00% | 8 października 2026 |
| Bank MillenniumBiuro Analiz Makroekonomicznych | stopy bez zmian co najmniej do III kwartału 2027 | 3,75% | 3,75% | 8 października 2026 |
| Bank PekaoMakrokompas, wrzesień 2026 | stopy bez zmian do końca 2027 | 3,75% | 3,75% | 10 września 2026 |
Stan na 8 października 2026.
Kontrakty FRA pokazują, jakiego WIBOR 3M banki spodziewają się za 1-9 miesięcy. Po odjęciu dzisiejszej premii WIBOR nad stopą (0,15 pp) widać ścieżkę stopy NBP, którą wycenia rynek.
Jeżeli ryzyka dotyczące inflacji będą narastać, to Rada Polityki Pieniężnej jest gotowa do działania.
Nadal oczekujemy jednorazowej podwyżki stopy referencyjnej o 25 pb w listopadzie.
Stopy procentowe NBP pozostają stabilne co najmniej do 3 kwartału 2027.
Ile zapłacisz, gdy RPP zmieni stopy? Policz ratę
76 zł miesięcznie - tyle zmienia ratę kredytu 500 tys. zł na 25 lat każde 25 pb zmiany WIBOR 3M. Wpisz kwotę, okres i marżę ze swojej umowy.
Rata annuitetowa, oprocentowanie = WIBOR 3M + marża. WIBOR w scenariuszu = stopa NBP + dzisiejsza premia rynkowa.
Ile wzrośnie rata, jeśli RPP podniesie stopy?
76 zł miesięcznie - o tyle wzrośnie rata kredytu 500 tys. zł na 25 lat po jednej podwyżce stóp o 25 pb, jeśli WIBOR 3M pójdzie w górę o tyle samo. Przy czterech podwyżkach (+1 pp) to 310 zł miesięcznie, czyli 3 720 zł rocznie.
| Kredyt do spłaty (25 lat) | Rata dziś | Podwyżka +0,25 pp | Podwyżka +0,50 pp | Podwyżka +1,00 pp |
|---|---|---|---|---|
| 300 000 zł | 1 902 zł | +46 zł/mies. | +92 zł/mies. | +186 zł/mies. |
| 500 000 zł | 3 170 zł | +76 zł/mies. | +153 zł/mies. | +310 zł/mies. |
| 750 000 zł | 4 755 zł | +114 zł/mies. | +230 zł/mies. | +465 zł/mies. |
Rata annuitetowa przy dzisiejszym WIBOR 3M (3,90%) i marży 1,93 pp (typowa w Barometrze kredytu hipotecznego finwire); zakładamy, że WIBOR rośnie o tyle, o ile stopa NBP. Własną kwotę, okres, marżę i dowolną zmianę policzysz w kalkulatorze wrażliwości raty na WIBOR.
Co zdecyduje o stopach NBP w 2027?
4,33% - tyle powinna wynosić stopa NBP według Reguły Taylora przy inflacji 3,5%. Obecne 3,75% jest o 0,58 pp niżej - to główny argument za podwyżkami. RPP odpowiada, że inflację podbiły głównie paliwa, czyli szok podażowy, na który stopy działają słabo.
Szybki szacunek GUS: 4,0% r/r i 0,7% m/m, paliwa +36,1% r/r. Prezes NBP: energia odpowiadała za 60% wzrostu cen we wrześniu.
GUS, szybki szacunek 30.09.2026; konferencja NBP 8.10.2026Lipcowa projekcja zakładała CPI 2,9% w 2026 i 2,7% w 2027. Pekao podniósł we wrześniu prognozę średniej inflacji na 2027 do 3,5%. Listopadowa projekcja trafi na posiedzenie 3-4 listopada.
NBP, projekcja lipcowa 2026; Pekao Makrokompas 10.09.2026Moody's obniżył 18 września rating Polski z A2 do A3. Glapiński wskazał brak zacieśnienia fiskalnego w projekcie budżetu na 2027 jako ryzyko inflacyjne.
Moody's 18.09.2026; konferencja NBP 8.10.2026Rządowy pakiet na paliwa wygasł 31 sierpnia. ING ocenia, że taryfy URE od początku 2027 wyraźnie podniosą ceny gazu i prądu, co utrzyma inflację powyżej celu.
bank.pl 30.09.2026; ING BSK 7.10.2026Przypuszczaliśmy, że nawet pod koniec tego roku będą możliwe obniżki stóp procentowych. Ja osobiście tak przypuszczałem. (...) No oczywiście to się rozwiało całkowicie. Jest nastrój zimowy, taki jastrzębi
Jak liczymy prognozę stóp?
3 źródła składają się na scenariusze finwire: prognozy banków, wycena rynku FRA i sygnały ryzyka liczone z danych GUS i NBP. Prognoza nie odbiega od rynku - nasza praca to zebranie źródeł, przeliczenie ich na stopę i ratę oraz codzienna aktualizacja danych.
- Krok 1Prognozy bankówMediana ścieżek stopy referencyjnej z raportów 5 banków to scenariusz bazowy, najniższa ścieżka - optymistyczny.
- Krok 2Wycena FRAKontrakty FRA minus premia WIBOR nad stopą NBP dają ścieżkę, którą wycenia rynek - to scenariusz pesymistyczny.
- Krok 3Sygnały ryzykaCeny paliw w CPI, kurs złotego i luka do Reguły Taylora przesuwają wagi scenariuszy.
- Krok 4Dane na żywoGdy RPP zmieni stopę, ścieżki przesuwają się same.
- Reguła Taylorai = r* + π* + α(π - π*) + β(y - y*)r* 0,5%, π* 2,5%, α 1,3, β 0,4 (kalibracja dla Polski: Maliszewski 2014). Punkt odniesienia, nie prognoza.
Pełny opis: metodologia prognoz finwire.
Najczęstsze pytania o prognozę stóp procentowych
- Czy RPP podniesie stopy procentowe?
- 3 z 5 banków, których prognozy śledzimy (mBank, ING Bank Śląski, Credit Agricole), zakłada podwyżki stopy NBP (najwcześniej od listopada 2026). Rynek FRA wycenia więcej: WIBOR 3M 5,06% za 9 miesięcy (28 września 2026).
- Kiedy RPP obniży stopy procentowe?
- 0 z 5 banków prognozuje obniżki do połowy 2027 - najniższe ścieżki (Bank Millennium, Bank Pekao) zakładają stopy bez zmian. Ostatnia obniżka: marzec 2026. Powrót do cięć wymaga spadku inflacji CPI do pasma celu NBP (2,5% ±1 pp).
- Jaka będzie stopa procentowa NBP na koniec 2026?
- 3,75% - tyle zakłada scenariusz bazowy finwire (mediana prognoz banków) na grudzień 2026, przy obecnej stopie 3,75%. Najbliższe posiedzenie RPP: 3-4 listopada 2026.
- Jaka będzie stopa NBP w 2027?
- 4,00% w połowie 2027 - tyle wynosi mediana prognoz stopy referencyjnej 5 banków (stan na 8 października 2026), rozpiętość 3,75-4,50%. Scenariusz pesymistyczny, oparty na wycenie rynku FRA, zakłada ok. 5,00%, a optymistyczny 3,75%.
- Jak zmiana stóp wpłynie na ratę kredytu?
- 76 zł miesięcznie - o tyle zmienia się rata kredytu 500 tys. zł na 25 lat przy zmianie WIBOR 3M o 25 pb. WIBOR 3M wynosi dziś 3,90% i zwykle wyprzedza decyzje RPP o 1-3 miesiące, bo wycenia oczekiwania rynku.
- Co to jest Reguła Taylora i co dziś pokazuje?
- 4,33% - tyle powinna wynosić stopa NBP według Reguły Taylora przy inflacji 3,5% (październik 2026). To formuła łącząca stopę banku centralnego z odchyleniem inflacji od celu i luką produktową (Taylor 1993, kalibracja dla Polski: Maliszewski 2014). Obecna stopa 3,75% jest niżej o 0,58 pp.
- Kiedy jest najbliższe posiedzenie RPP?
- 3-4 listopada 2026 - wtedy RPP podejmie kolejną decyzję o stopach, razem z nową projekcją inflacji NBP. Najbliższy odczyt inflacji CPI (GUS): 14 listopada 2026.
- Jak ceny paliw wpływają na stopy NBP?
- +36,4% r/r - o tyle zmieniły się ceny paliw w koszyku CPI (GUS, wrzesień 2026). Paliwa podbijają inflację bezpośrednio i przez koszty transportu. RPP traktuje to jako szok podażowy, ale pilnuje, by nie rozlał się na inne ceny - stąd gotowość do podwyżek.
- Czym jest projekcja NBP i kiedy się ukazuje?
- 3 razy w roku - w marcu, lipcu i listopadzie - NBP publikuje projekcję inflacji i PKB (model NECMOD). Projekcja zakłada stałe stopy procentowe i jest punktem odniesienia dla decyzji RPP na posiedzeniu, na którym zostaje przedstawiona.
Wyniki kalkulatora mają charakter informacyjny i edukacyjny. Nie stanowią porady finansowej ani kredytowej w rozumieniu ustawy z dnia 5 sierpnia 2015 r. o doradztwie kredytowym. Ostateczne warunki kredytu, zdolność kredytową i ofertę ustala bank indywidualnie na podstawie złożonego wniosku.