WIBOR 3,84% w 2026: rynek skreślił podwyżki stóp po otwarciu Cieśniny Ormuz

Kredyt 750 tys. zł na 25 lat przy WIBOR 3M 3,84% (GPW Benchmark, 24 czerwca 2026 r.) i marży 2,0% kosztuje dziś około 4 760 zł miesięcznie. Jeszcze na początku czerwca część rynku terminowego wyceniała scenariusz odwrotny do dzisiejszego - drożejąca ropa miała wypchnąć inflację w górę i zmusić Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do podwyżki stóp, co dołożyłoby do tej raty nawet 230 zł miesięcznie. Otwarcie Cieśniny Ormuz i spadek cen surowca ten zakład skreśliły.

Co się zmieniło na rynku stóp procentowych?

Rynek terminowy wycofał się z wyceny droższego pieniądza po tym, jak ceny ropy runęły wraz z odblokowaniem Cieśniny Ormuz. Stopa referencyjna NBP (główna stopa, po której bank centralny steruje kosztem pieniądza w gospodarce) stoi na 3,75% od 5 marca 2026 r., a RPP utrzymała ją bez zmian na posiedzeniu 1-2 czerwca 2026 r. - trzeci raz z rzędu po marcowej obniżce o 25 punktów bazowych (pb, gdzie 100 pb = 1 punkt procentowy).

Sam WIBOR 3M zatrzymał się na 3,84%, a cała krzywa wisi tuż pod progiem 4%: WIBOR 1M na 3,78%, a WIBOR 6M na 3,93% (GPW Benchmark, czerwiec 2026 r.). To obraz rynku, który przestał się bać podwyżki, ale jeszcze nie zaczął wyceniać szybkich cięć. Pisałem o tym zawieszeniu już przy okazji zatrzymania WIBOR na 3,86% i odsuwanego końca obniżek - czerwiec ten układ tylko utrwalił.

Kluczowy jest sam kierunek zmiany nastrojów. Kontrakty FRA (forward rate agreement, czyli terminowe umowy na przyszły poziom stopy procentowej) jeszcze kilka tygodni temu dopuszczały, że RPP będzie musiała reagować na szok naftowy. Dziś te same kontrakty wyceniają WIBOR 3M na 3,3-3,5% na grudzień 2026 r., co odpowiada dwóm-trzem obniżkom po 25 pb w tym roku.

Dlaczego ropa i Cieśnina Ormuz decydują o WIBOR?

Cieśnina Ormuz to wąskie gardło, przez które płynie około 20% światowego obrotu ropą - jej zablokowanie podbija ceny surowca, a odblokowanie zdejmuje z rynku premię za ryzyko. Ropa Brent spadła o blisko 20% w skali czerwca 2026 r. i notowana była w okolicach 73 dolarów za baryłkę po memorandum USA-Iran o wstrzymaniu działań i przywróceniu żeglugi (notowania rynkowe, koniec czerwca 2026 r.).

Dla polskiego kredytobiorcy ten łańcuch jest mniej egzotyczny, niż się wydaje. Droga ropa to droższe paliwo, transport i nawozy, a stąd już prosta droga do inflacji importowanej. Gdy ta rośnie, RPP musi rozważać wyższe stopy, by ją studzić - a wyższa stopa referencyjna NBP po kilku tygodniach przekłada się na wyższy WIBOR, czyli wyższą ratę kredytu ze zmiennym oprocentowaniem. Tani surowiec działa w drugą stronę i właśnie to obserwujemy.

Cel inflacyjny NBP to 2,5% z dopuszczalnym pasmem odchyleń plus/minus 1 punkt procentowy (pp). Majowy odczyt CPI na poziomie 3,1% r/r mieści się tuż przy górnej granicy tego pasma, ale wektor jest właściwy - ceny w ujęciu miesięcznym spadły o 0,3% (dane GUS, maj 2026 r.). Mechanizm przeliczania raty co kwartał i stress test KNF opisywałem szerzej w analizie działania WIBOR w racie.

Ile to oznacza dla raty kredytu 750 tys. zł?

Dla kredytu 750 tys. zł na 25 lat zniknięcie zakładu na podwyżki to różnica około 230 zł miesięcznie między scenariuszem, którego się obawiano, a stanem faktycznym. Poniżej trzy warianty przy tej samej marży 2,0% - bazowy, niezrealizowana podwyżka oraz cięcie zgodne z wyceną kontraktów FRA.

Gdybyś z dochodem na poziomie dwóch średnich krajowych podpisywał umowę na początku czerwca pod presją narracji o droższym kredycie, dziś sytuacja wygląda korzystniej. Bank i tak liczy zdolność z buforem - do oprocentowania dolicza stress test KNF +2,5 pp (DSTI, czyli stosunek raty do dochodu, banki ograniczają zwykle do 40-50%). Zejście rynku z trybu "podwyżka" oznacza, że ten bufor naliczany jest od niższej bazy, a nie od poziomu napompowanego strachem o ropę. Policz własną ratę w kalkulatorze kredytowym, a pełny werdykt "brać czy czekać" sprawdź w Decyzjomacie Hipotecznym.

Czy RPP naprawdę odpuściła podwyżki?

RPP odsunęła ryzyko podwyżek, ale to nie to samo co zapowiedź szybkich obniżek. Prezes NBP studził te nadzieje wprost na czerwcowej konferencji.

"Obecny poziom stóp procentowych jest odpowiedni i wystarczająco wysoki, aby stabilizować inflację" - Adam Glapiński, prezes NBP, konferencja prasowa 3 czerwca 2026 r.

Forward guidance (czyli komunikacyjne wskazówki banku centralnego co do dalszych ruchów) idzie w tym samym kierunku. Według Ludwika Koteckiego, członka RPP, zmiana stóp jest mało prawdopodobna co najmniej do końca 2026 r., a być może aż do marca 2027 r., bo inflacja bazowa stabilizuje się w akceptowalnym paśmie odchyleń od celu.

Moim zdaniem rynek miał rację, kasując zakład na podwyżki - ten scenariusz od początku opierał się na jednym założeniu, czyli na trwale drogiej ropie, a to założenie właśnie się rozsypało. Majowy CPI 3,1% r/r przy konsensusie 3,7% pokazał, że ekonomiści przeszacowali presję cenową niemal jednogłośnie (odczyt GUS, maj 2026 r.). Nie zmienia to jednak twardego faktu: Rada nie zamierza ciąć dla samego cięcia i o tym warto pamiętać, planując kredyt na 25-30 lat. Jak wyceniają to poszczególni członkowie Rady, rozkładałem w analizie sporu w RPP wokół stóp 3,75%. Zanim złożysz wniosek, oszacuj swoją zdolność w kalkulatorze zdolności kredytowej.

Co dalej z WIBOR do końca 2026 roku?

Konsensus pięciu największych banków (PKO BP, mBank, ING, Santander, Pekao) zakłada jedną do trzech obniżek po 25 pb w tym roku, z medianą stopy referencyjnej na poziomie 3,25% na koniec 2026 r. - co odpowiada WIBOR 3M w okolicach 3,30%. To prognoza, nie pewnik, ale spójna z wyceną kontraktów terminowych.

Według Mateusza Sutowicza, starszego ekonomisty ING Banku Śląskiego, stopa referencyjna może zostać obniżona do 3,25% jeszcze w 2026 r. Z kolei Mirosław Budzicki, strateg PKO Banku Polskiego, wskazywał wcześniej na zejście WIBOR 6M w okolice 3,58%, a Arkadiusz Balcerowski, ekonomista mBanku, spodziewa się stopniowego spadku stawek WIBOR w kolejnych miesiącach.

Dla kredytobiorcy w trakcie spłaty to oddech, ale nie powód do euforii - przy saldzie 580 tys. zł zejście WIBOR o 0,5 pp ścina ratę o około 180 zł miesięcznie. To kwota, którą warto skierować na nadpłatę, zamiast rozpuścić w budżecie domowym; mechanizm i progi opłacalności liczę w Decyzjomacie Nadpłata. Pytanie "czy czekać z kredytem na tańszy WIBOR" rozbierałem na czynniki pierwsze w osobnej kalkulacji kosztu najmu kontra oszczędność na racie, a aktualne marże porównasz w rankingu kredytów hipotecznych.

Największym ryzykiem dla tego scenariusza pozostaje to, od czego się zaczęło: geopolityka. Memorandum USA-Iran jest świeże, a strona, która je negocjowała, sama przyznaje, że najtrudniejsza część - dotrzymanie obietnic - dopiero przed nimi. Jeśli żegluga przez Ormuz znów stanie, ropa wróci powyżej 90 dolarów, a wtedy dzisiejszy zakład na obniżki rynek skreśli równie szybko, jak przed chwilą skreślił zakład na podwyżki. Więcej analiz finwire.pl o stopach i racie znajdziesz w hubie kategorii kredyty.

Narzędzia do Twojej decyzji

• Decyzjomat Hipoteczny - sprawdź swój werdykt
• Ranking kredytów hipotecznych
• Kalkulator raty kredytu
• Kalkulator zdolności kredytowej
• Kalkulator refinansowania