Obligacje skarbowe lipiec 2026: EDO 5,35% i COI 4,75% - oprocentowanie piąty miesiąc bez zmian

Ministerstwo Finansów opublikowało 25 czerwca 2026 r. ofertę oszczędnościowych obligacji skarbowych na lipiec i oprocentowanie pozostaje bez zmian już piąty miesiąc z rzędu. Dziesięcioletnie EDO (obligacje indeksowane inflacją) płacą 5,35% w pierwszym roku, czteroletnie COI 4,75%, a roczne ROR 4,00% w pierwszym miesięcznym okresie odsetkowym (oferta MF na lipiec 2026 r.). Stan na czerwiec 2026 r.

Ile wynosi oprocentowanie obligacji skarbowych w lipcu 2026?

Obligacje detaliczne w lipcu 2026 r. płacą od 2,00% do 5,60% w pierwszym okresie odsetkowym, w zależności od serii - to stawki identyczne jak w czerwcu (komunikat MF z 25 czerwca 2026 r.). Najwyżej startuje 12-letnia rodzinna ROD (5,60%), a w ofercie powszechnej dziesięcioletnia EDO z 5,35%. Cały cennik wygląda tak:

Kluczowy podział przebiega między obligacjami o stałym kuponie a indeksowanymi inflacją. OTS (3-miesięczne, stałe) i TOS (3-letnie, stałe) dają z góry znaną stawkę. ROR (roczne, zmienne, indeksowane stopą NBP) oraz DOR (2-letnie, zmienne) płyną razem ze stopą referencyjną banku centralnego. Z kolei COI i EDO bronią siły nabywczej - po pierwszym roku ich kupon to wskaźnik inflacji (CPI, czyli indeks cen konsumpcyjnych) powiększony o stałą marżę 1,50 pp (punktu procentowego) dla COI i 2,00 pp dla EDO. Szczegóły serii znajdziesz w naszej analizie EDO kontra lokata oraz w kalkulatorze obligacji skarbowych.

Dlaczego Ministerstwo Finansów piąty miesiąc nie zmienia oprocentowania?

Oprocentowanie obligacji stoi w miejscu, bo stoi też stopa procentowa, do której jest przywiązane - Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75% na posiedzeniu 2-3 czerwca 2026 r., bez zmian od marca (komunikat RPP). Skoro ROR i DOR są wprost indeksowane tą stawką, a stałe TOS i EDO MF kalibruje względem rynku długu, brak ruchu RPP oznacza brak ruchu w cenniku obligacji.

Na tym jednak spokój się kończy. Po marcowej obniżce do 3,75% eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie szybko odwróciła oczekiwania - kontrakty FRA wyceniają obecnie około dwóch podwyżek stóp w horyzoncie 12 miesięcy (dane rynkowe, czerwiec 2026 r.). Inflacja CPI wyniosła 3,1% w maju 2026 r. wg GUS, powyżej projekcji NBP na 2026 r. (ok. 2,6%). Powiem wprost: jeśli rynek ma rację i stopy pójdą w górę, dziś najlepiej wypada ROR, bo jej kupon w drugim miesiącu przeskoczy razem ze stopą NBP, podczas gdy posiadacz 3-letniego, stałego TOS zostanie z 4,40% zabetonowanym na trzy lata.

"Oprocentowanie w lipcu jest stabilne, a Ministerstwo Finansów wyraźnie zachęca do zamiany wykupywanych serii na nowe" - Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych, newsroom SII, 25 czerwca 2026 r.

To wpisuje się w trend, który śledzimy od początku roku - po cięciu stóp obligacje stały się mniej hojne niż w 2024 r., ale wciąż biją większość lokat. Kontekst makro opisaliśmy w analizie majowej oferty MF.

Czy zamiana obligacji w lipcu się opłaca?

Zamiana opłaca się każdemu, komu w lipcu zapadają stare serie, bo nowe obligacje w trybie zamiany kupujesz po 99,90 zł za sztukę zamiast 100 zł - to 0,10 zł rabatu na każdej obligacji, doliczane do rentowności (komunikat MF z 25 czerwca 2026 r.). Od 25 czerwca 2026 r. dyspozycję zamiany mogą złożyć posiadacze serii OTS0726, ROR0726, DOR0726, TOS0726, COI0726, ROS0726 oraz EDO0726.

Mechanizm jest prosty: wierzytelność z wykupu zaliczasz na poczet ceny nowych papierów, nie ruszając gotówki z konta. Dla 10-letniej EDO kupionej po 99,90 zł nominalny kupon 5,35% rośnie o kilka setnych punktu procentowego rzeczywistej rentowności. Maciej Samcik, twórca portalu Subiektywnie o finansach, w analizie z 25 czerwca 2026 r. zwraca uwagę, że łącznie z premią ceny część oszczędzających może liczyć na efektywną rentowność rzędu nawet ok. 5,65% - choć to dotyczy konkretnych serii i cen, nie całej oferty.

Moim zdaniem premia 99,90 zł to dla MF tani sposób na rolowanie długu - w 2026 r. do wykupu trafią obligacje detaliczne o wartości około 57 mld zł (dane MF), a każda złotówka, która zostanie w obligacjach zamiast wypłynąć na rynek, to mniej do refinansowania nową emisją. Praktyczny poradnik zamiany opisał szczegółowo serwis Samcika; tryb realizujesz przez Biuro Maklerskie PKO BP lub Pekao.

Obligacje vs lokata przy limicie BFG - gdzie bezpieczniej trzymać kapitał?

Największa przewaga obligacji nad lokatą przy dużym kapitale nie leży w oprocentowaniu, tylko w gwarancji - depozyty bankowe chroni Bankowy Fundusz Gwarancyjny (BFG) do równowartości 100 tys. EUR na klienta i bank (ok. 430 tys. zł), a obligacje skarbowe są bezpośrednim zobowiązaniem Skarbu Państwa, bez żadnego pułapu kwotowego. To rzadko podkreślany w mediach niuans, który zmienia całą układankę przy oszczędnościach powyżej 430 tys. zł.

Przy najlepszych lokatach rocznych na poziomie ok. 4,10% (czerwiec 2026 r., wg naszego przeglądu) EDO startujące z 5,35% daje na każde 100 tys. zł o 1 250 zł brutto więcej w pierwszym roku. Średnie oprocentowanie nowych depozytów wg NBP było zresztą jeszcze niższe - około 2,98%, co czyni przewagę obligacji jeszcze wyraźniejszą. Powiedzmy sobie szczerze: dla kogoś, kto chroni kapitał, a nie goni za zyskiem, indeksacja inflacją EDO to argument silniejszy niż dziesiąte części procentu na lokacie.

Liczby dla kapitału 480 tys. zł

Masz 480 tys. zł oszczędności i dwa lata do emerytury? Twój problem to nie pomnażanie, tylko ochrona kapitału przed inflacją - i tu lipcowa oferta wygląda przyzwoicie. Każde Twoje 100 tys. zł w 10-letniej EDO da w pierwszym roku 5 350 zł brutto, czyli 4 333,50 zł netto po 19% podatku Belki. Ta sama kwota na lokacie 4,10% to 4 100 zł brutto (3 321 zł netto) - różnica ponad 1 000 zł netto rocznie na każdej setce tysięcy.

Przy inflacji CPI 3,1% (GUS, maj 2026 r.) realna stopa zwrotu z EDO w pierwszym roku wynosi około +2,25 pp ponad ceny, a od drugiego roku kupon to CPI + 2,00 pp - czyli ochrona siły nabywczej wpisana w konstrukcję. Twój kapitał 480 tys. zł zmieściłby się w obligacjach w całości, bez rozbijania na trzy banki tylko po to, by zmieścić się w limicie BFG.

To nie jest rekomendacja, lecz scenariusz edukacyjny pokazujący mechanizm: gdybyś podzielił 480 tys. zł między różne serie - część w EDO (indeksacja inflacją), część w krótszym DOR czy ROR (płynność i wrażliwość na stopę NBP), część zostawił na koncie oszczędnościowym na nagłe wydatki - łączysz ochronę przed inflacją z dostępem do gotówki. Konkretny podział zależy od Twojego horyzontu i sytuacji podatkowej. Policz swój wariant w kalkulatorze obligacji skarbowych, porównaj produkty w rankingu lokat, a werdykt "obligacje czy lokata" sprawdź w Decyzjomacie Lokata-Konto. Jeśli rozważasz raczej spłatę zobowiązań niż oszczędzanie, pomocny będzie Decyzjomat Nadpłata oraz nasze porównanie obligacji z nadpłatą kredytu.

Komentarz redakcji - stabilność, która kupuje czas

Sprzedaż obligacji detalicznych sięgnęła 5,6 mld zł w kwietniu 2026 r., a hitem pozostały roczne ROR z 40% udziałem (dane MF) - mimo że to właśnie ROR najmocniej ucierpiały na cięciu stóp. Pokazuje to, że Polacy kupują przede wszystkim płynność i poczucie bezpieczeństwa, nie maksymalny kupon. Utrzymanie stawek piąty miesiąc z rzędu to ruch wygodny dla budżetu, ale uczciwy wobec oszczędzających: nikt nie został zaskoczony cięciem tuż przed wakacjami.

Czego bym pilnował? Najbliższego posiedzenia RPP i odczytu inflacji za czerwiec. Jeśli rynkowe oczekiwania podwyżek się zmaterializują, kolejna oferta MF może wreszcie ruszyć w górę - i wtedy dzisiejsze ROR z indeksacją do stopy NBP okażą się lepszym wyborem niż zamrożone TOS. Więcej analiz finwire.pl o długu skarbowym znajdziesz w hubie kategorii obligacje oraz w podsumowaniu majowej sprzedaży 5,4 mld zł.

Narzędzia do Twojej decyzji

• Kalkulator obligacji skarbowych
• Decyzjomat Lokata-Konto
• Ranking lokat
• Kalkulator inflacji
• Kalkulator procentu składanego