Rentowność obligacji (10-letnich)
Roczna stopa zwrotu z obligacji kupionej po bieżącej cenie rynkowej i trzymanej do wykupu - spada, gdy cena rośnie.
Rentowność obligacji (stopa dochodu do wykupu) to roczna stopa zwrotu, jaką osiągnie inwestor, który kupi obligację po bieżącej cenie rynkowej i będzie ją trzymał do wykupu. Uwzględnia kupony i różnicę między ceną zakupu a wartością nominalną. Rentowność i cena poruszają się w przeciwnych kierunkach.
Przykład: obligacja o nominale 1 000 zł i kuponie 5% płaci 50 zł rocznie. Gdy jej cena spadnie do 950 zł, bieżąca stopa dochodu wzrośnie do ok. 5,3% (50/950), a rentowność do wykupu będzie jeszcze wyższa, bo przy wykupie inwestor dostanie 1 000 zł. Gdy cena wzrośnie do 1 050 zł, rentowność spadnie poniżej 5%.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych to punkt odniesienia dla długoterminowego kosztu pieniądza w kraju. Zależy od oczekiwań co do stóp RPP i inflacji, od deficytu i długu, rentowności w USA i Niemczech oraz od premii za ryzyko kraju. Różnica między obligacjami 10- i 2-letnimi pokazuje nachylenie krzywej dochodowości; jej odwrócenie bywa sygnałem spowolnienia.
Dla kredytobiorców rentowności mają znaczenie przy stałej stopie: banki wyceniają ją na podstawie stawek rynkowych dla okresu 5 lat, więc spadek rentowności poprzedza zwykle tańsze oferty stałej stopy. Obligacje skarbowe dla osób fizycznych nie są notowane i mają stałe zasady, więc rentowności rynkowe ich nie zmieniają. Bieżące notowania pokazuje strona rentowności obligacji.
Krzywa dochodowości przedstawia rentowności obligacji o różnych terminach wykupu, od kilku miesięcy do 10 i więcej lat. W normalnych warunkach dłuższe obligacje mają wyższą rentowność, bo inwestor żąda premii za dłuższe zamrożenie pieniędzy i ryzyko inflacji. Gdy rynek oczekuje obniżek stóp, rentowności krótkich obligacji spadają szybciej niż długich. Na rentowność wpływa też popyt banków i funduszy krajowych oraz inwestorów zagranicznych, którzy porównują polskie obligacje z niemieckimi i amerykańskimi. Różnica rentowności polskich i niemieckich obligacji 10-letnich, nazywana spreadem, jest miarą premii za ryzyko inwestowania w polski dług.
Inwestor, który trzyma obligację do wykupu, dostaje rentowność z dnia zakupu niezależnie od późniejszych zmian ceny. Zmiany rentowności mają znaczenie, gdy sprzedaje obligację przed terminem.
Źródła
Najczęściej zadawane pytania
- Dlaczego rentowność obligacji spada, gdy cena rośnie?
- Kupon i kwota wykupu są stałe. Im więcej inwestor zapłaci za obligację, tym niższy procentowy zwrot uzyska do wykupu.
- Jak rentowności obligacji wpływają na kredyt ze stałą stopą?
- Banki wyceniają stałą stopę na podstawie rynkowych stawek dla 5 lat. Spadek rentowności zwykle poprzedza tańsze oferty stałej stopy.