Stopy procentowe NBP październik 2026: 3,75% bez zmian - decyzja RPP i co z ratą kredytu

Rada Polityki Pieniężnej (RPP, organ decyzyjny NBP ustalający stopy) utrzymała 7 października 2026 r. stopę referencyjną na poziomie 3,75% - czwarty odczyt z rzędu bez ruchu, bo stawka stoi tam od 5 marca 2026 r. (komunikat RPP). Decyzja zapadła przy inflacji CPI 4,0% r/r we wrześniu (szybki szacunek GUS) i jastrzębim tonie prezesa NBP Adama Glapińskiego, który mówił o "nastroju zimowym".

Ile wynosi stopa referencyjna NBP po decyzji z 7 października 2026?

Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75% i nie zmieniła się od 5 marca 2026 r., gdy RPP obniżyła ją o 25 pb (punkt bazowy = 0,01 pp). Październikowa decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku - żaden z banków w ankietach nie zakładał cięcia ani podwyżki na tym posiedzeniu. To już czwarty miesiąc stabilizacji kosztu pieniądza.

W ślad za stopą referencyjną idą pozostałe parametry polityki pieniężnej: stopa lombardowa 4,25%, depozytowa 3,25% i redyskontowa weksli 3,80% (wg komunikatu NBP z 7 października 2026 r.). Dla kredytobiorcy liczy się jednak przede wszystkim WIBOR 3M (trzymiesięczna stopa, po której banki pożyczają sobie pieniądze i która stanowi podstawę oprocentowania większości hipotek), utrzymujący się w okolicy 3,85% wg GPW Benchmark (stan na październik 2026). To właśnie WIBOR, a nie sama decyzja RPP, przekłada się bezpośrednio na Twoją ratę.

Stabilizacja stóp trwa, ale jej charakter zmienił się o 180 stopni. Jeszcze w pierwszym półroczu rynek wyceniał kolejne obniżki, dziś gra toczy się o to, kiedy przyjdzie pierwsza podwyżka. Szerzej pisaliśmy o tym w analizie wrześniowej decyzji RPP.

Dlaczego RPP nie tnie stóp mimo słabnącej gospodarki?

Inflacja CPI wystrzeliła we wrześniu 2026 r. do 4,0% r/r z 3,4% w sierpniu (szybki szacunek GUS) - to najwyższy odczyt od czerwca 2025 r. (4,1%) i poziom powyżej górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu NBP (2,5% +/- 1 pp, czyli pasmo do 3,5%). W ujęciu miesięcznym ceny poszły w górę o 0,7%. Przy takim odczycie o cięciach stóp nie ma mowy.

Głównym winowajcą są paliwa, które zdrożały o 36,1% r/r i aż o 9,2% wobec sierpnia. Odpowiadają one za mniej więcej połowę rocznego wzrostu cen. Dobra wiadomość jest taka, że inflacja bazowa (z wyłączeniem energii i żywności) spadła prawdopodobnie do 3,0-3,1% r/r - zdaniem ekonomistów ING Banku Śląskiego nie widać jeszcze efektów drugiej rundy, czyli przenoszenia drogiej energii na pozostałe ceny. Mechanizm paliwowej inflacji rozłożyliśmy w osobnej analizie cen energii.

Glapiński nie ukrywał, w którą stronę przechyla się Rada.

"Nastrój zimowy, taki jastrzębi." - Adam Glapiński, prezes NBP i przewodniczący RPP (konferencja prasowa NBP, wrzesień 2026 r.)

Prezes przyznał równocześnie, że wyższe stopy tłumią aktywność gospodarczą, a przy "kolosalnym" długu publicznym i rosnących kosztach jego obsługi Rada nie chce ich podnosić pochopnie. Stąd pauza zamiast ruchu. Pełny obraz rozjazdu między inflacją a realną stopą opisaliśmy w materiale o realnej stopie procentowej.

Czy w listopadzie 2026 czeka nas podwyżka stóp?

Pierwsza podwyżka stóp jest realna najwcześniej w listopadzie 2026 r., choć banki różnią się co do terminu i skali. Część ekonomistów zakłada ruch jeszcze w tym roku, część przesuwa zacieśnienie na początek 2027 r. Konsensus przesunął się jednak jednoznacznie w stronę droższego, nie tańszego pieniądza.

"W IV kwartale 2026 r. RPP podniesie stopę referencyjną o 25 punktów bazowych, do 4 procent." - Jakub Borowski, główny ekonomista Credit Agricole Bank Polska (prognoza publikowana w październiku 2026 r.)

Ekonomiści ING Banku Śląskiego obstawiają, że w październiku Rada nie drgnie, ale już w listopadzie może zacząć rozmowy o zacieśnieniu, a scenariusz bazowy zakłada podwyżki o 50 pb na początku 2027 r. Z kolei Piotr Bartkiewicz, ekonomista mBanku, wskazuje listopad jako najbliższe realne okno na pierwszą podwyżkę. Analitycy PKO BP są ostrożniejsi i uważają, że do końca 2026 r. stopy zostaną na obecnym poziomie.

mBank skorygował cały scenariusz makro na dwa lata: najpierw wyższe ceny, potem słabsze wyniki gospodarki realnej, a w efekcie podwyższona inflacja i zatrzymany cykl luzowania przy stopach na dzisiejszym pułapie. Dla planujących kredyt oznacza to jedno - okno na tani dług raczej się nie otworzy.

Jak decyzja wpływa na ratę kredytu 750 tys. zł?

Przy kredycie 750 tys. zł na 25 lat, WIBOR 3M ok. 3,85% i marży banku 2,0% (łączne oprocentowanie ok. 5,85%) rata wynosi dziś ok. 4 760 zł miesięcznie. Październikowa pauza RPP niczego tu nie zmienia - rata stoi w miejscu. Problem zaczyna się przy scenariuszu podwyżek.

Każde +25 pb podwyżki stóp (a w ślad za nimi WIBOR-u) to przy takim kredycie ok. 120 zł więcej na racie miesięcznie. Prognozowana przez Credit Agricole podwyżka do 4% oznaczałaby ratę ok. 4 880 zł, a scenariusz ING z podwyżkami o 50 pb na początku 2027 r. - nawet ok. 4 990 zł, czyli ponad 230 zł więcej niż dziś. W skali roku to ok. 2 760 zł. Policz własną sytuację w kalkulatorze raty kredytu.

Jeśli planujesz podpis umowy w ciągu najbliższych 6-12 miesięcy i masz 200 tys. zł wkładu własnego, powiem wprost: nie licz na to, że bank naliczy Ci zdolność na podstawie spadających stóp. Przeciwnie - przy jastrzębim tonie RPP banki mogą w stress testach zakładać wyższy WIBOR, co obetnie Twoją maksymalną kwotę kredytu. Zanim złożysz wniosek, sprawdź swoją zdolność kredytową i aktualne marże w [rankingu kredytów hipotecznych](/rankingi/kredyty-hipotecznych kredytów).

Komentarz redakcji - jastrzębia pauza, nie koniec cyklu

Stopa referencyjna 3,75% od marca 2026 r. i inflacja 4,0% we wrześniu (GUS) dają realną stopę procentową ujemną - koszt pieniądza jest niższy niż tempo utraty jego wartości. Moim zdaniem to właśnie ten obraz, a nie sama pauza, jest najważniejszym wnioskiem z październikowego posiedzenia. RPP nie zacieśnia polityki, mimo że arytmetyka inflacyjna by to uzasadniała.

To ryzykowna gra. Rada stawia na to, że szok paliwowy jest przejściowy i inflacja bazowa 3,0-3,1% nie przełoży się na drugą rundę podwyżek. Jeśli się myli, listopad i grudzień przyniosą jeszcze wyższe odczyty, a wtedy Rada będzie musiała podnosić stopy pod presją, w najgorszym momencie dla kredytobiorców. Historia uczy ostrożności: w latach 2021-2022 NBP również najpierw bagatelizował inflację jako "przejściową", a potem gonił ją serią gwałtownych podwyżek z 0,1% do 6,75%. Nie twierdzę, że powtórka jest pewna, ale ignorowanie tego scenariusza byłoby naiwne.

Dla Ciebie jako czytelnika praktyczny wniosek jest prosty: to nie jest moment na zakłady, że rata spadnie. Jeśli rozważasz kredyt, przeanalizuj wariant ze stałym oprocentowaniem i sprawdź swój werdykt w Decyzjomacie Hipotecznym. Jeśli wahasz się między zakupem a dalszym wynajmem, policz oba scenariusze w Decyzjomacie Kupno-Wynajem - przy drogim i niepewnym kredycie najem z inwestowaniem nadwyżki bywa racjonalniejszy, niż się wydaje.

Do tego dochodzi kontekst skali: Polacy trzymają w depozytach i gotówce blisko 3,9 bln zł aktywów gospodarstw domowych, a przy ujemnej realnej stopie realna wartość tych oszczędności topnieje. To drugi, cichszy koszt jastrzębiej pauzy - płacą go nie tylko kredytobiorcy, ale i oszczędzający. Jak drożyzna zjada oszczędności, rozkładaliśmy w analizie inflacji 4%, a europejski kontekst energetyczny w materiale o inflacji w strefie euro.

Więcej analiz finwire.pl na temat polityki pieniężnej i gospodarki znajdziesz w hubie kategorii makroekonomia.

Co dalej - kalendarz, który trzeba mieć pod ręką

Najbliższe posiedzenie RPP w listopadzie 2026 r. będzie pierwszym realnym testem jastrzębiej retoryki. Jeśli październikowy odczyt CPI (publikacja finalnego wyniku GUS w połowie listopada) potwierdzi 4% lub przyniesie jeszcze wyższą liczbę, presja na pierwszą podwyżkę o 25 pb stanie się trudna do zignorowania.

Obserwuj trzy rzeczy: finalny CPI za wrzesień, listopadowy flash za październik i ton konferencji Glapińskiego po listopadowej decyzji. To one, a nie nagłówki, powiedzą Ci, czy Twoja rata rośnie czy stoi.

Narzędzia do Twojej decyzji

• Stopy procentowe NBP - decyzja RPP i następne posiedzenie
• Ranking kredytów hipotecznych
• Prognoza stóp procentowych NBP
• Kiedy spadnie WIBOR? Prognoza 2026-2027
• Decyzjomat Refinansowanie